Bilan

Le Japon menacé de récession après la pire chute du PIB en 5 ans

Le Japon a subi au dernier trimestre 2019 la pire chute en cinq ans de son produit intérieur brut (PIB), plombé par une augmentation de la très impopulaire taxe sur la consommation. Il est désormais sous la menace du coronavirus.

Le PIB de l'archipel a lâché 1,6% entre octobre et décembre dernier, essentiellement victime de l'effet dissuasif sur la consommation de la hausse de TVA intervenue en octobre.

Crédits: Crédits: Pixabay


Une récession (deux trimestres consécutifs de recul) apparaît probable en raison des répercussions négatives encore difficiles à mesurer de l'épidémie de la nouvelle forme de pneumonie virale originaire de Chine et dont le Japon est à l'heure actuelle le deuxième foyer (355 cas issus du paquebot en quarantaine Diamond Princess, 59 cas autres).

Comparé à celui des trois mois précédents, le PIB de l'archipel a lâché 1,6% entre octobre et décembre dernier, essentiellement victime de l'effet dissuasif sur la consommation de la hausse de TVA intervenue en octobre.

Ce déclin marqué, le premier constaté en cinq trimestres, était attendu par les analystes. Il est néanmoins plus sévère que prévu et inédit depuis celui de 1,9% qui avait suivi une précédente augmentation de cette même taxe sur la consommation en avril 2014.

Transcrit en rythme annuel, le recul du 4e trimestre 2019 correspond à une chute de 6,3%, a précisé le gouvernement.

Sur l'ensemble de l'année 2019, la croissance nippone s'est ainsi établie à +0,7%, a précisé l'exécutif, un chiffre toutefois susceptible d'être revu ultérieurement, de même que celui du 4e trimestre.

Investissements en berne


La consommation des ménages, principale responsable de la dégringolade constatée à la fin de l'an passé, a dévissé de 3% sur un trimestre et les investissements des entreprises du secteur privé (hors biens fonciers) ont reflué de 3,7% "le pire plongeon depuis celui enduré lors de la récession en 2008/2009", souligne dans une note Marcel Thieliant de Capital Economics.

"La baisse de la consommation des ménages est en phase avec les attentes, mais celle investissements des entreprises est vraiment forte", a souligné pour sa part Kazuma Maeda, de Barclays Securities, pour l'agence Bloomberg.

La hausse de 0,4% de la demande publique n'a pas suffi à compenser.

Auparavant fixée à 8%, la TVA est passée à 10% sur la plupart des produits et services le 1er octobre 2019, hormis pour l'alimentation non consommée sur place et les journaux.

Le gouvernement a pris diverses dispositions pour limiter les dégâts sur l'activité économique (ristournes sous forme de points en cas de paiement par carte ou porte-monnaie électronique), mais cela n'a pas empêché les consommateurs d'effectuer leurs gros achats avant l'augmentation, d'où le contrecoup constaté ensuite.

Les Japonais ont aussi souffert du passage de plusieurs typhons meurtriers, dont Hagibis en octobre, ce qui a aussi un impact important sur le commerce.

S'ajoutent à cela les effets négatifs de la guerre commerciale sino-américaines sur les exportations japonaises.

Coronavirus, l'inconnue


La signature d'un accord préliminaire entre Pékin et Washington a apaisé les craintes sur ce volet, mais l'émergence soudaine du nouveau coronavirus en Chine fait planer une menace d'ampleur.

"Est-ce qu'il faut craindre une nouvelle décroissance en janvier-mars à cause de ce virus? Difficile à dire, mais la chute est telle sur la période précédente qu'on peut au moins s'attendre à un petit rebond de la consommation", estime M. Maeda.

"Il faut se préparer à une décroissance aussi au premier trimestre 2020", juge en revanche Marie Iwashita de Daiwa Securities.

Pour Takashi Shiono de Credit Suisse Securities, "des répercussions massives du coronavirus sont à redouter sur le secteur des services".

Le flux de touristes chinois qui alimentait ces dernières années la croissance économique nippone est stoppé net depuis que Pékin a de facto interdit à ses ressortissants de passer leurs vacances à l'étranger.

Des magasins de Tokyo, des hôtels traditionnels de Hokkaido et autres lieux qui n'étaient pour ainsi dire fréquentés que par de riches Chinois sont désormais quasi désertés.

Cette épidémie, dont certains redoutent qu'elle ne se transforme en pandémie, tombe d'autant plus mal pour le Japon que doivent se tenir dans moins de six mois les jeux olympiques de Tokyo.

"Avant même la publication des chiffres de 4e trimestre 2019, nous étions parmi les rares à penser que le PIB japonais se contracterait cette année 2020, mais désormais notre pronostic d'un recul de 0,2% nous semble optimiste", précise M. Thieliant.

Afin de conjurer le pire, le gouvernement japonais a déjà annoncé, avant même que ne surgisse le coronavirus, un plan massif de soutien économique de près de 110 milliards d'euros, recette traditionnelle du Japon pour doper l'activité.

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