Bilan

Le marché parie sur un krach des bons du Trésor américain

Ventes

Le 9 mars, Bill Gross, le fondateur et stratège vedette de Pacific Investment Management (PIMCO), a vendu toutes les positions en bons du Trésor américain du Total Return Fund, fonds phare de 237 milliards de dollars. Depuis, un consensus de marché s’est formé autour de ce scénario du pire: un krach obligataire américain. Les investisseurs jouent ce scénario notamment à travers les ETF (Exchange Traded Funds).

Les positions vendeuses sur les ETF basés sur des obligations à long terme explosent cette année. Un fort déclin des obligations à long terme américaines est prévisible à l’issue de l’assouplissement monétaire de la Fed en juin 2011. Le risque vient aussi du possible manque d’enthousiasme des acheteurs étrangers. Tous les regards sont tournés vers le Japon, qui détient 1000 milliards de dollars de dette américaine. L’archipel en liquidera-t-il une partie pour les besoins de sa reconstruction? Les faibles rendements des bons du Trésor ne semblent pas justifier pareils risques.  [MZ]

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