Bilan

Système bancaire grippé

Pensez-vous que les bourses sont près de toucher le fond' Ces dernières semaines se sont révélées tumultueuses pour les marchés. Plusieurs places boursières sont entrées «officiellement» dans une tendance baissière, l'indice MSCI World et le FTSE ont notamment perdu plus de 20% par rapport à leur sommet. Mais la désescalade attendue de l'indice des prix à la consommation pourrait provoquer un nouveau cycle haussier cet hiver, et procurer des gains substan-tiels pour les actions. Le monde se dirige-t-il vers une récession généralisée? Les perspectives bénéficiaires des entreprises dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et de la finance semblent incertaines. Les établissements bancaires limitent leurs prêts et les emprunteurs sont confrontés à des taux extrêmement agressifs. Il faudra attendre que les banques commerciales retrouvent une confiance mutuelle et réduisent leur taux interbancaire pour que le financement du prochain cycle économique soit envisageable. Quelle zone géographique favorisez-vous? Ces derniers mois, ce sont les investissements dirigés vers l'Espagne et le Royaume-Uni qui ont réalisé les meilleures performances. Cela étant, le pessimisme généralisé qui plombe les marchés peut affecter aveuglément toutes les entreprises, même celles affichant une croissance saine. Et cette situation offre des opportunités à court terme dont nous nous efforçons de profiter, quelle que soit la zone géographique considérée. Au-delà, il est probable que les marchés financiers resteront volatils ces prochains mois, car l'inflation globale au sein des pays de l'OCDE est proche d'un plafond. N.P. Quoi de neuf? Syz & CO parie sur l'Amérique. La banque créée en 1996 par Eric Syz,Alfredo Piacentini et Paolo Luban lance deux nouveaux fonds de placement sur les Etats-Unis. Le premier se concentre sur les entreprises sous-évaluées en bourse, alors que le second met l'accent sur les sociétés offrant un potentiel de croissance important. Ils ont été baptisés Oyster US Value et Oyster US Dynamic. Voilà qui est ambitieux. Les hedge funds dans le rouge. Au mois d'août, la quasi-totalité des stratégies suivies par les fonds alternatifs a perdu de l'argent. Les managers qui investissent dans les pays émergents enregistrent le plus fort recul, avec -4,04%, selon la Haute Ecole EDHEC. Depuis janvier, les fonds de fonds alternatifs, produits calibrés pour les portefeuilles des épargnants, abandonnent 6%. Les temps sont difficiles. Les managers craignent la récession. En septembre, la traditionnelle enquête réalisée par Merrill Lynch auprès des gérants de fonds démontre que «le scénario d'une récession survenant d'ici à douze mois» est favorisé par 61% des sondés. Ces derniers gèrent un total de 641 milliards de dollars dans le monde. Guère rassurant. Photo: John Stainsby, le 29 septembre 2008 / © D.R.
John Stainsby

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